航速、火力，还是士兵的水战能力，都远超北宋水军。他们借着对钱塘江水文的熟悉，灵活穿梭，不断撞击、焚毁北宋的战船，投石机射出的巨石，接连砸中北宋的旗舰，船身剧烈摇晃，险些倾覆。
这场水战，从清晨一直打到午后，北宋水军损失惨重，被击沉战船二十余艘，士兵死伤数千人，粮草军械也损失大半。曹彬见大势已去，知道再打下去，只会全军覆没，只能下令船队后撤，退回了长江北岸的黄州水域。
联军水师大获全胜，彻底切断了叛军的外援通道，也守住了钱塘江南岸的防线。杭州城内的叛军残余，也被彻底清剿干净，参与叛乱的宗室、官员，尽数被抓获，杭州城重新回到了钱俶与钱惟濬的掌控之中。
城内的火势被尽数扑灭，百姓们纷纷走出家门，看着街上列队的联军士兵，悬着的心终于放了下来。钱俶亲自下旨，安抚城内百姓，开仓放粮，赈济受战乱波及的灾民，杭州城内的秩序，很快便恢复了正常。
第二日，钱塘江北岸传来了捷报。钱惟濬率领五百轻骑，在临平渡口追上了钱弘亿一行。钱弘亿带着亲卫，试图负隅顽抗，却被钱惟濬率领的骑兵尽数围歼，钱弘亿及其核心党羽，全部被抓获，无一漏网。
钱惟濬亲自将钱弘亿押回了杭州城，百姓们纷纷涌上街头，对着囚车中的钱弘亿，扔出烂菜叶与石块，痛骂他谋逆作乱，勾结北宋，害苦了吴越百姓。钱弘亿低着头，面如死灰，再也没有了此前的嚣张气焰。宫城之内，钱俶看着被押上来的钱弘亿，气得浑身发抖，吴越的内乱，至此彻底平定，可经此一乱，吴越也付出了惨痛的代价，国力与水师战力遭受重创，元气大伤，短期内难以恢复。