也许车门自己松了？结果……”
他在图上画了一条长长的、几乎垂直向下的线，一直画到纸的底部：“水位越来越高，淹到胸口，脖子，最后整个人被拖进冰窟窿。死了。”
纸上，那条线从最初的小幅下跌，变成深不见底的深渊。
“这就是‘鳄鱼法则’。”蔡老师说，“当你被鳄鱼咬住脚，你越挣扎，鳄鱼咬得越紧，越可能把你整个拖下水。最佳选择是什么？”
陈默想了想：“砍断脚，逃生。”
“对。”蔡老师点头，“虽然痛，虽然残缺，但至少活着。在股市里，当你买入的股票开始下跌，出现亏损时，你就像被鳄鱼咬住了脚。最佳选择是立即止损，承受那个小亏损，保住大部分本金。而不是挣扎，幻想，等反弹，结果越陷越深，最终被整个吞噬。”
他放下笔，拍了拍自己的左腿：“我这条腿，就是现实版的‘鳄鱼法则’。如果当时我当机立断，硬把腿拔出来，可能只是骨折，能治好。但我挣扎了，想既不受伤又脱身。结果腿被卡死，江水淹上来，最后只能截肢。”
陈默看着那条金属腿，感觉喉咙发紧。
原来这不是比喻。这是血淋淋的现实。
“蔡老师，”他声音有些干涩，“您是说……投资里的不止损，就像您当时的挣扎？”
“一模一样。”蔡老师说，“都是人性中的‘损失厌恶’在作祟。”
“损失厌恶？”
“这是行为金融学的核心概念。”蔡老师从桌子抽屉里拿出一本旧书，封面已经磨损，但还能看出书名：《行为经济学导论》。“简单说，人对损失的痛苦感，远远超过对获得的快乐感。亏一百块钱的痛苦，需要赚两百块钱的快乐才能抵消。”
他翻开书，找到一页，指着上面的图表：“实验证明，当人们面对‘确定损失100元’和‘50%可能损失200元，50%可能不损失’时，大多数人会选择后者——即使后者的期望损失也是100元。”
陈默理解了一下：“也就是说，人们宁愿赌一把，也不愿意确定地接受损失？”
“对。”蔡老师合上书，“因为确定的损失会带来立刻的、强烈的痛苦。而赌一把，虽然可能损失更大，但至少还有‘不损失’的希望。这个希望，就像止痛药，暂时麻痹了你的痛苦。”
他顿了顿：“在股市里，这个心理机制表现为：当你的股票出现浮亏时，卖出就意味着‘确定损失’，那太痛苦了。所以你选择‘再等等’，赌它会反弹。即使你知道，继续持有的期望损失可能更大，但那个‘可能回本’的希望，让你暂时好受些。”
陈默恍然大悟。他太熟悉这种感觉了——看着浮亏的股票，告诉自己“再等等，会反弹的”，虽然心里知道可能还会跌，但至少不用立刻面对那个刺眼的亏损数字。
“这就是为什么止损这么难。”蔡老师说，“不是因为不懂，不是因为不会算账，是因为人性。人性让我们逃避确定的痛苦，拥抱虚幻的希望。”
“那……怎么对抗？”陈默问。
“两种方法。”蔡老师伸出两根手指，“第一，认识它。知道自己在被‘损失厌恶’控制，知道自己的决策正在被情绪扭曲。当你意识到这一点时，就有了反抗的可能。”
“第二呢？”
“机械纪律。”蔡老师说，“既然靠意志力斗不过人性，就别斗。用规则代替意志力。比如，设定一个硬性止损线：买入任何股票，跌破买入价8%无条件卖出。不要思考，不要分析，不要问为什么，到了就执行。把决策权从你的大脑（容易被情绪控制）转移给规则（没有情绪）。”
陈默想起自己之前设定的止损规则。他设了，但没执行。因为当股价真的跌破止损线时，他会想：现在情况特殊，这次不一样，再等等……
“我知道你在想什么。”蔡老师看着他，“你在想：‘规则是死的，市场是活的，有时候需要灵活。’对吧？”
陈默点头。
“那我问你，”蔡老师说，“你觉得自己比市场聪明吗？比所有参与者聪明吗？如果你真的能判断‘这次不一样’，那为什么还会亏钱？”
陈默无言以对。
“灵活，是高手才有的特权。”蔡老师说，“对绝大多数人——包括曾经的我，包括现在的你——来说，灵活等于自欺欺人，等于给‘损失厌恶’找借口，等于打开死亡螺旋的大门。”
他站起身，金属腿发出轻微的摩擦声。他走到窗前，背对着陈默：
“我截肢后，花了三年才学会正常走路。因为即使装了假肢，我的大脑还残留着对原来那条腿的记忆。它总是下意识地想控制那条已经不存在的腿，想弯曲膝盖，想转动脚踝。结果就是不断摔倒。”
他转过身：“后来我怎么学会的？我给自己定了死规矩：走路时，左腿只做两个动作——抬起，放下。不弯曲，不旋转，就像一根棍子。看起来很笨拙，但至少不会摔倒。”
“投资也一样。”他走回桌边，“在你成为真正的专家之前，最聪明的做法是承认自己的无知和脆弱，然后用最笨、最机械的方法保护自己。就像我走路一样：抬起，放下。买入，止损。不要复杂，不要灵活，不要自作聪明。”
陈默深深吸了一口气。这些话，每一个字都像锤子，敲打着他过去的认知。
他一直以为，投资是艺术，是判断，是直觉，是与市场的对话。现在蔡老师告诉他：不，对普通人来说，投资是纪律，是规则，是机械执行，是与自己的人性搏斗。
“蔡老师，”他说，“我明白了。但还有一个问题。”
“说。”
“如果……如果止损后，股价又涨回来了呢？那不是更痛苦？”
蔡老师笑了，那种带着苦涩的笑：“会。一定会。我止损过很多次，止损后股价涨回来的，大概占三分之一。”
“那怎么办？”
“接受。”蔡老师说，“接受这就是交易的成本。就像开店要交租金，开车要加油，做交易就要承受‘止损后股价反弹’的痛苦。这是必要的代价，是活在这个市场里的门票。”
他顿了顿：“而且你要算总账。止损十次，可能三次会后悔（因为股价反
第50章 “鳄鱼法则”与“损失厌恶”-->>(第2/3页)，请点击下一页继续阅读。