考虑：如果行业继续低迷1-2年，公司持续微亏，会对净资产造成多大侵蚀？
◦ 粗略心算：假设每年亏损侵蚀净资产5%，两年后净资产从4.10元降至约3.70元。当前股价2.45元，对应PB从0.6升至0.66。安全边际仍在，但被压缩。
◦ 最坏情况设想：行业崩溃，公司亏损加剧，资产大幅减值。股价可能跌至哪里？难以精确估算，但净资产可能缩水至3元以下，股价可能考验1.8-2.0元区间。结合当前价，潜在下跌空间约20-25%。这与系统设定的-8%止损幅度有冲突，意味着如果买入，需要更严格的买入价格或更近的止损。
他将这些分析要点记录在Excel中，并给出第一筛的初步评级：B-（价值存在，但资产质量有瑕疵，安全边际动态承压，需极佳价格）。
接着，他以同样的流程，分析第二、第三个标的：
• “南山公用”（600bbb）：地方性公用事业（供水供热），股价3.20元，净资产5.80元，PB≈0.55。资产极为扎实（管网、土地），盈利稳定微利，现金流充沛，负债率极低（<30%）。几乎无应收账款和存货风险。业务简单到枯燥，毫无想象空间。第一筛评级：A（资产质量高，盈利稳定，安全边际厚，商业模式简单易懂）。
• “红星纺织”（600ccc）：传统纺织业，股价1.98元，净资产3.50元，PB≈0.57。资产中存货和应收账款占比高，行业竞争激烈惨淡，连续多个季度显著亏损，现金流紧张。第一筛评级：C（资产质量差，持续失血，安全边际脆弱，风险高）。
第一筛结果：南山公用显著胜出，江河股份待定但需苛刻条件，红星纺织淘汰。
第二筛：流动性与“市场关注度冰点”的确认（情绪显微镜）
这一筛的目标，是评估标的在当前市场环境下被交易的“冷热”程度，以及市场对其的“无视”或“遗忘”程度。这是利用市场情绪的重要环节。
他针对“南山公用”和“江河股份”进行以下检查：
1. 量化流动性指标：
◦ 查看两者最近20个交易日的日均成交额。南山公用：约80-120万元。江河股份：约150-300万元。都符合“极度低迷”（<500万）的标准，但南山公用更“死寂”。
◦ 查看近期分时图：成交稀疏，经常长时间无成交。挂单薄，买卖价差有时较大。符合“流动性差”特征，这对大资金是缺点，但对他的微小资金而言，是“噪音少”的优点，但也需注意买入卖出的冲击成本。
2. 舆情与关注度扫描：
◦ 打开股票论坛，分别搜索两个股票代码。按发帖时间排序，查看最近一周的帖子数量和质量。
◦ 南山公用：最近一周仅有3条帖子。一条是例行公告转发，两条是“这股怎么一直不涨？”、“留着分红养老”之类的零星抱怨。毫无热度，无人讨论。
◦ 江河股份：最近一周有十几条帖子。有抱怨股价阴跌的，有询问“化工周期是不是到底了”的，也有零星的技术分析帖。略有讨论，但基调悲观，无热点。
◦ 在财经新闻网站搜索公司名称，最近一个月无任何相关新闻报道或分析师覆盖。
◦ 判断：两者都处于“关注度冰点”，但南山公用更为彻底，几乎被市场遗忘。江河股份尚有微弱关注和讨论。
3. “冰点”的时机判断：
◦ 结合“情绪坐标”（市场整体悲观冷清），个股的冰点处于一个“可能持续，也可能随时因任何微小刺激（哪怕只是技术性反抽）而短暂打破”的状态。但当前市场整体缺乏做多能量，冰点持续时间可能较长。
第二筛结果：两者都通过，南山公用的“冰点”状态更纯粹、更极端。
第三筛：个体特质与终极风险排除（逻辑探雷）
这是最后一关，也是最为关键的一步。要寻找那些财务报表和流动性数据无法直接揭示，但可能构成“致命伤”的个体特质风险。
他对“南山公用”和“江河股份”进行最终的“体检”：
1. 业务与行业理解门槛：
◦ 南山公用（供水供热）：业务极其简单，地域垄断，需求刚性，价格受管制但稳定。他
第42章 选股三筛-->>(第2/3页)，请点击下一页继续阅读。